پروژههای زیانده ایلان ماسک کارمندان اسپیسایکس را فراری داد
گزارشهای داخلی اسپیسایکس نشان میدهند روند خروج نیروهای متخصص پس از قطعی شدن ترکیب این سه مجموعه شدت گرفته است. مهندسان هوافضا و مدیران پروژههای ماهوارهای سالها تلاش کردهاند تا اسپیسایکس را به شرکتی سودده تبدیل کنند و پاداش مالی این افراد مستقیما بر اساس افزایش ارزش سهام همین شرکت محاسبه میشود. پیوند خوردن حسابهای مالی این نهاد موفق با شرکتهای پرخطری مانند شبکه اجتماعی ایکس، داراییهای شخصی کارکنان را در معرض خطر قرار داده است. کارکنان بخش فضایی تمایلی ندارند درآمدهای حاصل از پرتاب موشک، صرف جبران ضررهای توسعه مدلهای زبانی یا پوشش هزینههای یک شبکه اجتماعی شود و به همین دلیل ترک موقعیت شغلی را ترجیح دادهاند.
زنجیره تغییرات ساختاری پیش از ورود به تالار بورس
برنامه ایلان ماسک برای یکپارچهسازی کسبوکارهایش از اسفند سال گذشته وارد فاز اجرایی شد. مدیران در مرحله نخست، شبکه اجتماعی ایکس را با شرکت هوش مصنوعی ترکیب کردند تا دادههای تولید شده توسط کاربران شبکه اجتماعی به صورت مستقیم برای آموزش مدلهای هوش مصنوعی استفاده شود. مرحله نهایی این برنامه ماه گذشته اجرا شد و خروجی ادغام اول، به عنوان زیرمجموعه اسپیسایکس قرار گرفت. فروش سهام داخلی اسپیسایکس در آذرماه نشان میداد سرمایهگذاران ارزش این نهاد فضایی را بدون دخالت مجموعههای دیگر، حدود هشتصد میلیارد دلار میدانند. اما ساختار جدید تمام معادلات ارزشگذاری را تغییر داده و بار تامین مالی پروژههای جدید را به طور کامل بر دوش بخش فضایی انداخته است.
کالبدشکافی ارزشگذاری یک و نیم تریلیون دلاری
برآوردهای موسسه حقوقی سالیواناند کرامول در زمان ترکیب اولیه نشان داد شبکه ایکس حدود ۳۳ میلیارد دلار و بخش هوش مصنوعی حدود ۸۰ میلیارد دلار ارزش دارند. هیئت مدیره شرکت هوش مصنوعی ایکسایآی یک سال بعد ادعا کرد ارزش این بخش به دلیل پیشرفتهای فنی به ۲۵۰ میلیارد دلار رسیده است. مدیران ارشد اسپیسایکس در همان مقطع، ارزش بخش فضایی را یک تریلیون دلار اعلام کردند. ترکیب این اعداد در زمان ادغام نهایی در دهم بهمنماه، مجموعهای با ارزش پایه ۱.۲۵ تریلیون دلار را شکل داد. مالکان این مجموعه قصد دارند این رقم را تا زمان عرضه اولیه سهام در تیرماه به ۱.۵ تریلیون دلار افزایش دهند که تحقق آن نیازمند رشد ۲۰ درصدی ارزش کل مجموعه در بازهای کوتاه است.
قوانین بازار سرمایه ایجاب میکند که این شرکت پیش از عرضه عمومی، تمام جزئیات مالی، ریسکهای تجاری و ساختار دقیق مالکیت خود را در قالب سندی رسمی به نام امیدنامه منتشر کند. تحلیلگران والاستریت تا زمان انتشار عمومی این سند حقوقی، ناچار هستند مدلهای محاسباتی خود را صرفا بر اساس دادههای غیررسمی و افشای اطلاعات پراکنده تنظیم کنند.
رویارویی درآمدهای پایدار فضایی با هزینههای سنگین پردازش
شفافسازی وضعیت مالی این شرکتها به دلیل عدم حضور در بورس دشوار است، اما دادههای فاششده تصویر روشنی از نحوه عملکرد آنها ارائه میدهند. هسته اصلی اسپیسایکس با اتکا به قراردادهای دولتی، پرتاب ماهوارههای تجاری و فروش اشتراک اینترنت استارلینک، به یک ماشین پولسازی تبدیل شده است. پیشبینیها نشان میدهند این بخش فضایی در سال جاری میلادی حدود ۲۴ میلیارد دلار درآمد و ۸ میلیارد دلار سود خالص ثبت خواهد کرد. شرایط در سمت دیگر این ادغام کاملا متفاوت است. ایکسایآی[2] برای رقابت در بازار نیازمند خرید مداوم پردازندههای گرافیکی بسیار گرانقیمت است. این بخش در ۶ ماه گذشته تنها ۲۵۰ میلیون دلار درآمد داشته، در حالی که هزینههای توسعه آن زیانی معادل ۲.۵ میلیارد دلار به همراه آورده است. ادامه این روند به معنای ثبت زیان سالانه ۵ میلیارد دلاری برای بخش هوش مصنوعی خواهد بود.
معنای واقعی اعداد برای خریداران سهام
خروجی نهایی این ادغام، شرکتی است که سودآوری بخشهای موفق آن صرف جبران هزینههای بخشهای نوپا میشود. سرمایهگذاران بورس در زمان عرضه اولیه با مجموعهای مواجه خواهند شد که مجموع درآمدهای سالانه آن حدود ۱۶ میلیارد دلار و سود خالص آن تنها ۳ میلیارد دلار است. زیان هنگفت هوش مصنوعی، سود عالی اسپیسایکس را بیش از نیمی کاهش داده است.
تحلیلگران بازارهای مالی برای درک بهتر این وضعیت از نسبتهای استاندارد استفاده میکنند. تقسیم ارزش ۱.۵ تریلیون دلاری بر سود ۳ میلیارد دلاری نشان میدهد سرمایهگذاران برای خرید سهام این شرکت، باید به ازای هر یک دلار سودی که شرکت میسازد، مبلغی معادل ۵۰۰ دلار پرداخت کنند. این نسبت بسیار بالا نشاندهنده گران بودن سهام نسبت به سودآوری واقعی آن است. خریداران سهام باید پیش از ورود به این معامله، خروج نیروهای کلیدی و سنگینی کفه هزینهها را به دقت ارزیابی کنند، زیرا پذیرش این ساختار توسط بازار سهام به معنای قمار روی موفقیت تمام پروژههای ایلان ماسک به صورت همزمان خواهد بود.
∎[3][4]References
- ^به گزارش خبرگزاری - (sahebkhabar.ir)
- ^ایکسایآی (www.fool.com)
- ^∎ (sahebkhabar.ir)
- ^ (sahebkhabar.ir)
Authors: صاحبخبران - جدیدترین و آخرین اخبار ایران و جهان - علمی-فناوری